Возникшая в Беларуси политическая турбулентность поставила вопрос об устойчивости курса белорусского рубля. Страхи физических и юридических лиц основываются на слухах о возможной серьезной девальвации национальной валюты. Поэтому граждане пытаются спасти свои денежные накопления покупкой долларов или евро, в крайнем случае — российских рублей.
Спрос на иностранную валюту значительно вырос, что привело к снижению курса белорусского рубля (BYN). В пятницу курс доллара в обменниках достиг 2,85 BYN, евро — 3,35 BYN, российского рубля — 3,75 BYN за 100 RUB. Повышенный спрос на иностранные деньги стали предъявлять не только население, но и предприятия. В результате курсы росли не только в обменниках, но и на торгах Белорусской валютно-фондовой биржи, но основе которых Национальный банк Республики Беларусь (НБРБ) определяет официальный курс валют.
;»>
Рисунок 1. Изменение официального курса белорусского рубля к доллару в августе 2020 г.
В нормальных условиях основными факторами, обусловливающими динамику курса белорусского рубля, были цены на нефть, колебания курса российского рубля, сальдо по счету текущих операций и состояние финансового счета платежного баланса нашей страны. После выборов на курс BYN стал влиять рост девальвационных ожиданий белорусского населения.
Возникает вопрос: приведет ли политическая неустойчивость в стране к масштабной девальвации белорусского рубля?
Ответ на этот вопрос в первую очередь зависит от действий Национального банка Республики Беларусь. В последние годы в нем работает команда не склонных к сантиментам жестких (но улыбчивых) профессионалов, которые ставят во главу угла минимизацию темпов инфляции и поддержание курса национальной валюты в пределах разумных колебаний. Уже не раз бывали случаи, когда из-за роста цен на нефть и снижения курса российского рубля падал и белорусский рубль, но затем ситуация исправлялась, хотя и с определёнными издержками. Обеспечивалось это проведенным комплексом мер по повышению устойчивости денежно-кредитной системы, в том числе путем формирования недружественной для населения депозитной системы.
Эта недружественность выразилась, прежде всего, в резком снижении процентных ставок по валютным депозитам и установлении их величины на уровне одного-двух процентов в год, в то время как за внешние заимствования платится шесть и более процентов. В результате банки серьезно обогащаются за счет заниженных процентных ставок для белорусских граждан и юридических лиц. Была придумана макиавеллевская система отзывных и безотзывных депозитов, а также введено подоходное налогообложение доходов от депозитов, срок возврата которых меньше одного года для вкладов в белорусских рублях, и меньше двух лет для депозитов в иностранной валюте.
Чуть более высокие проценты можно получать по государственным облигациям. Если же вообще головы нет, то реклама предлагает инвестировать деньги в облигации предприятий, испытывающих денежные затруднения. Но вложения в банковскую систему с учетом принятой системы их страхования являются более надежными.
Значительная часть вкладчиков в Беларуси оказалась чрезмерно жадной и не способной прогнозировать ситуацию хотя бы на пару месяцев вперед. Стремление хапнуть чуть больший процент по безотзывным депозитам привело к тому, что две трети сбережений, доверенных банкам, были вложены именно в них. Теперь приходится слышать стенания многочисленных «оптимистов», предполагавших, что курс белорусского рубля долгое время будет неизменным. Каждый день они считают потери и обижаются, что покупательная способность их рублевых депозитов падает. А ведь не нужно иметь семь пядей во лбу, чтобы предвидеть турбулентность курса в период серьезных политических потрясений. Таких жадных «оптимистов» нам совершенно не жалко, но они оказались очень полезны для стабилизации белорусского рубля.
Несложно представить, что случилось бы с валютным рынком, если бы население сняло основную часть своих рублевых депозитов в общей сумме 8,5 млрд BYN (эквивалент примерно 3,3 млрд USD) и попыталось купить на них иностранную валюту. А поскольку активно распространяются слухи о возможном замораживании валютных вкладов, то физические лица могли забрать из банковской системы и значительную часть валютных депозитов, величина которых на начало июля 2020 г. составляла 7,2 млрд USD. Если юридические лица также не сидели бы в стороне и постарались спасти хотя бы часть своих рублевых депозитов в сумме 7,7 млрд BYN (примерно 3,0 млрд USD) и депозитов в валюте на сумму 4,4 млрд USD, то очевидно, что девальвации было бы не избежать (что произошло, в частности, в 2011 г.). Напомню, что международные резервные активы нашей банковской системы 1 августа 2020 г. составляли всего 8,9 млрд USD. Поэтому изобретение затейниками из Национального банка безотзывных депозитов позволило серьезно ослабить кризисность ситуации на валютном рынке.
Национальный банк во главе с П. В. Каллауром предусмотрел и другие меры, ослабляющие давление на валютный рынок. В частности, был серьезно ограничен рост рублевой денежной массы (М2). За первое полугодие 2020 г. она выросла всего на 1,1 процента! Это значит, что в национальной экономике практически не произошло прироста рублевой массы, которая могла выйти на валютный рынок. Здесь повлияли ситуация мировой пандемией COVID-19 и тот факт, что дополнительные денежная поддержка экономики и финансовая подпитка населения оказались весьма слабыми. Тем не менее, следует признать, что работники Национального банка оказались очень грамотными специалистами в реализации своих интересов по поддержанию устойчивости валютного рынка.
Национальный банк предпринимает и другие меры по ограничению рублевой массы. Так, с 24 августа 2020 г. банки перестали получать от него поддержку в виде кредитов «овернайт», по которым у денежного регулятора одалживались средства для закрытия кассовых разрывов из-за повышенного оттока средств клиентов. Этим и другими инструментами НБРБ ограничил возможности наполнять банковскую систему «лишними» рублями, которые могут быть использованы для конвертации в иностранные деньги при падающем курсе национальной валюты.
Серьезно поддержит курс белорусского рубля достигнутая договоренность о реструктуризации российского кредита в пользу белорусской стороны на сумму 1 млрд USD.
Кроме того, находящиеся в нашей стране «дочки» российских банков (за исключением «Белгазмпромбанка») активно накачиваются российскими деньгами, которые легко конвертировать в доллары, евро и другие востребованные валюты.
Таким образом, сегодняшняя ситуация серьезно отличается от той, которая была в 2011 г., и поэтому в ближайшей перспективе можно ожидать определенной стабилизации курса белорусского рубля.
На более долгосрочный период прогнозировать ситуацию сложнее, особенно в условиях растущего дефицита консолидированного бюджета. Если за 1 полугодие 2020 г. он составил 2,2 млрд BYN, то во втором полугодии ожидается увеличение этого дефицита. Надеяться на оперативную финансовую помощь от МВФ и других западных международных финансовых организаций не приходится. Если Россия снова не поможет, то останется один выход — спасать экономику дополнительными рублевыми вливаниями. А это приведет к ускорению темпов инфляции и усилению давления рублевой массы на валютный рынок.
Таким образом, динамика курса белорусского рубля будет во многом зависеть от того, насколько быстро будет достигнута стабилизация экономической ситуации в Республике Беларусь на основе достижения консенсуса между правительством, работниками и обществом.